Suksessformelen som har knust aksjemarkedet over tid

Momentumstrategi seiler i kraftig medvind. Strategien, som handler om å kjøpe aksjer når de stiger og selge når de faller, har de siste 50 årene levert en avkastning som er fem ganger høyere enn den brede, globale indeksen.

Av Torgeir Mortensen/NewsLab

ARTIKKEL · PUBLISERT 27.05.2024

29,18 prosent – det er avkastningen til Delphi Global hittil i år (ved publisering, 27. mai). Snittavkastningen de siste fem årene er 18,42 prosent.

Med andre ord: Aksjefondet går så det suser for tiden.

De imponerende tallene er ingen tilfeldighet. I bunnen ligger en robust metodikk som kombinerer trender og tradisjonell analyse.

– Delphi Global har gått veldig bra det siste året, men det er også viktig å se på det store bildet, sier Ivar Harstveit, forvalter av Delphi Global.

Er Delphi Global interessant?

Les mer og kjøp her

Han peker på at «Delphi-metoden», som ikke bare analyserer selskapene, men også plukker selskaper basert på trender, såkalt momentum, har vært en vinneroppskrift.

– De siste femti årene viser at momentumforvaltning har vært svært effektiv.

Det bekrefter tallene. En krone investert i momentumindeksen MSCI Momentum i 1975 ville gitt deg en avkastning på 288 kroner i dag. Til sammenligning hadde du sittet igjen med 58 kroner dersom du hadde investert den samme kronen i den brede globale indeksen MSCI World.

Momentum

Enkelt forklart handler momentumforvaltning om å kjøpe aksjer som øker i verdi og selge dem når trenden avtar.

Fundamental analyse

I den fundamentale analysen ser forvalteren blant annet på selskapets konkurransefortrinn, prisingsmakt og muligheter for fremtidig inntjening.

«Dronningen på sjakkbrettet»

En av de store fordelene med momentumstrategien er ifølge Harstveit fleksibiliteten. Forvalterne er ikke bundet til enten vekstaksjer eller verdiaksjer – og de støtter seg ikke utelukkende på fundamental analyse.

Hans forvalterkollega i Delphi, Adil Shah, har derfor kalt momentum for «dronningen på sjakkbrettet».

– I Delphi bruker vi momentum sammen med fundamental analyse. Momentum betyr at vi tror at markedet er smartere enn oss. Skal vi plukke morgendagens vinner, må vi også se på selskapene som er vinnere i dag, sier Harstveit.

Trenger du hjelp med å forvalte formuen din?

Les mer om våre tjenester

Dette er Delphi-metoden

Delphi skiller seg fra mange andre forvaltere ved å bruke en kombinasjon av trend og fundamental analyse når de plukker selskaper.

Det betyr at forvalterne ser etter kvalitetsselskaper, med god lønnsomhet, godt lederskap og gode inntjeningsestimater (fundamental analyse), som også har en positiv prisutvikling (momentum). Metoden gjør at de oftere kjøper og selger aksjer, sammenlignet med andre aktivt forvaltede fond.

Forvalterne bruker verktøy som identifiserer trender, men det er forvalteren som til syvende og sist velger selskapene fondene investerer i.

Delphis aktive strategi

Delphi er mer aktiv og opportunistisk enn mange andre aktive fond, mener Harstveit.

– Vi er lette på foten og ønsker ikke å bli sittende i en trend som ikke fungerer. Strategien vår tillater oss ikke å «gifte oss» med selskapet, samme hvor glad vi er i det.

Denne strategien gjorde at fondet i år har vært lastet opp i Facebook-eier Meta, som har tidligere i år steg over 20 prosent på bare én dag, mens de har holdt seg unna gigantselskapene Tesla, Apple og Google-eier Alphabet, som har slitt mer på børsen.

Kunstig intelligens i fondsforvaltning

En annen suksessfaktor er at Delphi-forvalterne tidlig startet å bruke kunstig intelligens i hverdagen. En liste med 3000 selskaper mates inn i et screeningverktøy, som analyserer årsrapporter og annen nyttig informasjon. Verktøyet identifiserer dessuten drivere og hva som skal til for at trendene fortsetter.

Til slutt står forvalterne igjen med en håndterlig mengde selskaper som de selv analyserer.

Den nye teknologien har også endret hvordan forvalterne jobber med bedriftsanalysen.

– Med kunstig intelligens kan vi lese rapporter på en annen måte, for eksempel ved å stille spørsmål som programmet gir oss svar på. Det er en stor fordel. Nå rekker vi å studere flere selskaper, og vi har mer tid til å bli kjent med de som er interessante.

Adil Shah og Andreas B. Lorentzen sitter foran PC-skjermene sine og jobber.

NYTTIGE VERKTØY: Adil Shah og Andreas B. Lorentzen er en del av Delphi-teamet som bruker AI i hverdagen. Foto: Storebrand

Får betalt for større svingninger

Harstveit påpeker at momentumstrategien kan underprestere i perioder, spesielt i år med mye usikkerhet, slik som i 2022. Det er det viktig for investorer å være klar over.

– Svingningene i fondene våre kan være større enn i fond med andre strategier. Men historien viser at investorer ofte oppnår høyere avkastning som belønning for å akseptere denne risikoen.

Fire lukrative investeringstrender akkurat nå

Aksjefondet Delphi Global støtter seg altså på trender i utvelgelsen av aksjer. Her er fire trender Harstveit og kollegaene har troen på akkurat nå:

1. Adapsjon av kunstig intelligens

Den voldsomme utviklingen innenfor kunstig intelligens har satt fart på etterspørselen av databrikker og halvledere. Mest kjent i denne sektoren er selskapet Nvidia, der prisingen og inntjeningsestimatene har skutt i været.

Her er det et helt økosystem av selskaper som tjener på utviklingen, ikke bare Nvidia.

2. Big in Japan

Japan er tilbake. Etter det kraftige børskrakket som startet i romjula 1989, var det først i februar i år at den japanske børsen nådde en ny toppnotering. Det er ikke uten grunn etter mange år med stagnasjon: Nå skjer det nemlig mye interessant i landet sett fra et investeringsperspektiv, og reformer har gjort næringslivet mer fokusert på profitt og aksjonærverdier.

3. Helsekomet fra Norden

Europas mest verdifulle selskap heter nå Novo Nordisk. Utviklingen av slankemedisiner (GLP-1), som har satt fyr på kursen til den danske helsegiganten, kommer til å skape flere nye vinnere – og nye tapere. Hva skjer nå med selskapene som tjener penger på fedmerelaterte sykdommer?

4. Reshoring – en ny industrialisering

Investeringene i industribygg er på det høyeste nivået på mange tiår. Mye er drevet av USAs kolossale satsing på å bygge opp innenlands industri etter en lang periode med globalisering hvor industriproduksjon ble sendt ut av landet.

Relevante saker og produkter

Har du formue? Dette må du gjøre før du pensjonerer deg

Få hjelp til å forvalte formuen din

Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalterens dyktighet, fondets risikoprofil og forvaltningshonorar. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Det kan være risiko knyttet til investeringer i fondet på grunn av markedsbevegelser, utvikling i valuta, rentenivåer, konjunkturer, bransje- og selskapsspesifikke forhold. Før investering anbefales kunder å sette seg inn i fondets nøkkelinformasjon og prospekt som inneholder nærmere informasjon om fondets egenskaper og kostnader.