Ukesrapport fra Storebrand

Markedsoppdatering 9. desember

Av porteføljeforvalter Tore Jørgen Rye, Storebrand Asset Management.

Oslo børs falt 0,3 prosent i forrige uke. Globale aksjer steg 2,4 prosent og aksjer fra fremvoksende økonomier steg hele 3,7 prosent. Hittil i år er Oslo børs opp 10,9 prosent, globale aksjer er opp 36,2 prosent og aksjer fra fremvoksende økonomier er opp 21,8 prosent.

Amerikanske arbeidsmarkedstall 

Den viktigste nyheten i finansmarkedet i forrige uke var de amerikanske arbeidsmarkedstallene som ble lagt frem på fredag. Amerikanske «non farm payrolls», ofte omtalt som verdens viktigste makrotall, kom inn på  227 000 nye jobber i USA i november. Dette var litt mer enn konsensus sin forventning på 220 000 jobber.

Arbeidsledigheten var forventet å være uendret på 4,1 prosent, men økte til 4,2 prosent. Markedsrenter falt noe på de amerikanske inflasjonstallene, som betyr at sannsynligheten for et 0,25 prosentpoengs rentekutt på rentemøtet i USA i neste uke økte fra 70 til 85 prosent.

Mange overraskelser på 2020-tallet

2020 tallet har vært full av overraskelser. Pandemi i 2020, høy inflasjon i 2021, kraftig renteoppgang i 2022, rekordhøy forventning om resesjon i 2023 og sterk markedsoppgang hittil i 2024.

Av disse årene endte alle opp for aksjer unntatt re-prising året 2022. Globale aksjer er opp 13 prosent pr år siste 5 år i lokal valuta og 17 prosent pr år i norske kroner. Gjennomsnittlig årlig oppgang for globale aksjer(i lokal valuta)  siste 55 år er knappe 10 prosent.

Amerikanske aksjer gjør det bedre enn europeiske

Europeiske aksjer har gjennomgående gjort det dårligere enn amerikanske lenge. Europa taper på lavere eksport til både Kina og USA og på færre teknologi-selskaper.

Spesielt tysk bil-industri er svekket. Vi merker oss at tyske aksjer prises til 13 ganger forventet inntjening mot 22 i USA, tyske aksjer er altså mye billigere enn USA. Vi registrerer videre at det tyske aksjemarkedet  noterte ny topp notering i forrige uke (det gjorde USA også, for 56 gang i år)  og at tyske aksjer har steget like mye som amerikanske (6,5 prosent) siden valget i USA den 5 november.

Andre nyheter

Av andre nyheter så stiger oljeprisen noe mandag morgen på at det Russland og Iran støttede Assad-regimet i Syria falt i  løpet av helgen.  Korea, det mest utviklede landet i MSCI sin emerging markets aksje indeks falt gjennom forrige uke etter et merkelig forsøk på å innføre unntakstilstand av sittende president Yoon Suk Yeol.

Uken vi går inn i

I uken vi går inn i følger vi spesielt med på rentemøtet til den europeiske sentralbanken på torsdag og amerikanske inflasjonstall på onsdag. Det er forventet at styringsrenten kuttes fra 3,25 prosentpoeng til 3,0 og at tolv måneders inflasjonen i USA stiger fra 2,6 prosent til 2,7.