06.01.2017
Hverken brexit eller Trump-seier hindret aksjemarkedene i å nå nye toppnivåer i 2016, snarere tvert imot.
Globale aksjemarkeder steg 9 prosent målt i lokal valuta, ledet an av USA og fremvoksende markeder med oppganger på henholdsvis 11 og 10 prosent. Målt i norske kroner var oppgangen noe mindre som følge av at kronen styrket seg mot dollar og andre sentrale valutaer. Oslo Børs steg drøye 12 prosent, mens nordiske aksjer generelt gikk marginalt opp målt i lokal valuta.
Kinafrykt og oljeprisfall
Året startet svakt med uro i aksjemarkedene allerede på årets første dag. Frykten hadde sitt utspring i det innenlandske aksjemarkedet i Kina og kinesisk valuta. Deretter kom oljeprisen i fokus. Etter å ligget godt over 100 dollar fatet, så sent som sommeren 2014, ble den i første halvår handlet for under 30 dollar fatet på det laveste. Oljeprisen er viktig for verdensøkonomien, og den er i høyeste grad viktig for norsk økonomi.
Kortvarig brexit-nedtur
Etter at markedene hadde hentet seg inn igjen frem mot halvårsskiftet, rammet turbulensen på ny – denne gang britenes nei til videre EU-medlemskap. Selv om aksjemarkedene falt 5-10 prosent umiddelbart etter brexit tok det bemerkelsesverdig kort tid før børsene gjeninnhentet seg. Pundet, derimot, falt som en stein og har siden blitt liggende svakt. Målt mot norske kroner er pundet omtrent 20 prosent svakere enn ved årets begynnelse. Brexit vil åpenbart svekke veksten i europeisk økonomi, men det vil samtidig drive frem stimulanser fra sentralbankene. Noe av det mest alvorlige med britenes beslutning er den mulige smitteeffekten det kan ha på andre EU-land.
Trump ga "bang for the buck"
Så sto det amerikanske presidentvalget for tur, i en valgkamp preget av høy temperatur og tidvis krass språkbruk. Etter den overraskende Trump-seieren falt både aksjemarkedet og dollarkursen, men det tok i realiteten bare noen timer før nedgangen ble snudd til oppgang. Vendepunktet kom allerede etter Trumps valgtale hvor han fokuserte på økt bruk av finanspolitikk og høyere vekst. Siden har både amerikanske og globale aksjer fortsatt å styrke seg, og ved utgangen av året var det brede amerikanske aksjemarkedet (S&P 500) opp 11 prosent siden årets begynnelse, etter en oppgang på to prosent i desember (lokal valuta). Globale obligasjoner derimot – spesielt amerikanske – har falt videre etter ytterligere renteoppgang.
Vekstbildet avgjør fremover
Politisk uro vil fortsatt spille en rolle, og spesielt i Europa er det flere valg i 2017 som kan skape frykt og børsuro. Likevel gir det underliggende vekstklimaet de viktigste føringene for aksjemarkedene. Både vekstbildet og inflasjonsforventningene ser bra ut, og kombinert med fornuftige tiltak fra sentralbankene tror vi på gode utsikter for aksjemarkedene – også i 2017.
